二季度北向资金整体回暖、外资机构集体看多 A 股背景下，各类QFII调仓分化显著，形成两大资金阵营：一是高盛、摩根士丹利等市场化外资投行操作灵活、偏好中小盘，擅长捕捉政策、AI 技术变革、汽零出海等结构性机会；二是以阿布扎比投资局为代表的主权基金秉持长线底仓思路，坚守优质先进制造龙头。
二季度以来，外资投行对于电网设备股、AI 算力产业链个股更为关注。其中，高盛国际（自有资金）、摩根士丹利、瑞银集团新进智能电网个股金利华电、PCB个股兴森科技十大流通股东。
对于主打“汽零出海”的威唐工业、兽药股回盛生物，多家投行各有调仓。二季度以来，高盛国际（自有资金）继续增持威唐工业，摩根大通减持威唐工业，瑞银集团、巴克莱银行已退出该股十大流通股东；此外，在高盛国际（自有资金）新进回盛生物十大流通股东的同时，摩根大通、瑞银集团、巴克莱银行退出该行列。
对于地产产业链个股，外资投行观点较为一致。高盛公司减持建材股丰林集团近六成，摩根士丹利已退出丰林集团十大流通股东。与此同时，摩根大通、摩根士丹利、瑞银集团均已退出房产股广宇集团十大流通股东。
据最新披露，阿布扎比投资局仍位列面板“双雄”京东方A、TCL科技的十大流通股东，二季度以来仅有微幅减持，整体维持长线底仓运作，没有大幅调仓。
高盛两大QFII账户各有调仓操作
高盛公司今年一季度新进海能实业、力源信息十大流通股东，二季度以来已退出这2只电子股十大流通股东行列。
二季度以来，高盛公司减持建材股丰林集团727.02万股，减持比例为58.18%，同时增持了技源集团35.27%。技源集团的主营产品是HMB、氨基葡萄糖等营养补充产品。
比较而言，高盛集团另一QFII账户高盛国际二季度调仓操作已披露更多。
二季度以来，高盛国际（自有资金）新进多只个股十大流通股东，其中包括兽药股回盛生物、PCB个股兴森科技、个护股贝泰妮、高争民爆以及2只电网设备股金利华电、长高电气。
金利华电的主营产品是玻璃绝缘子。据ResearchNester数据，截至2025年年底，全球高压玻璃绝缘子市场规模达到27.8亿美元，预计到2035年将增长至50.3亿美元。
长高电气的主营业务是输变电设备业务以及电力勘察设计和工程总包。5月调研记录显示，特高压建设与配网更新改造相关政策利好公司所处行业，公司订单最终取决于具体项目的中标结果。
贝泰妮在调研会议上表示，将坚定不移走国际化道路，希望海外成为业绩增长的重要引擎。自去年四季度，贝泰妮已连跌3个季度，以6月23日收盘价计算，近3个月股价已累计跌近28%。
针对“回盛生物宠物业务2026年的销售目标是5.8亿元”的传言，公司在调研活动上回应这一销售目标并不属实。
继一季度增持后，高盛国际（自有资金）二季度以来继续增持汽车零部件个股威唐工业。威唐工业的“出海”属性明确。调研记录显示，威唐工业以出口汽车模具为主，拟加强欧洲产能中的工程开发与设计能力，联动中德两地产能优化成本，提高海外竞争力。
一季度才新进维海德十大流通股东，高盛国际（自有资金）二季度已退出该行列。该公司的主要产品是摄像机、视频会议终端、音频产品，年内股价已累计跌超20%。高盛国际（自有资金）已对该股果断止损离场。
大小摩、瑞银、巴克莱，有共识也有分歧
整体来看，多家外资投行在同一批票上存在共识。
二季度以来，与高盛国际（自有资金）同步新进金利华电、兴森科技十大流通股东的，还有摩根士丹利、瑞银集团。
与此同时，摩根士丹利还新进软通动力、岩山科技、恒宇信通十大流通股东。以申万行业划分，软通动力、岩山科技均属IT服务行业，且均在AI领域有所布局。恒宇信通是一只航空装备股，主营产品是直升机综合显示控制设备。
据最新调研记录，人工智能业务是软通动力发展的重要战略与转型方向，坚定推进“软硬一体全栈智能”战略，布局AgenticAI自主智能体、PhysicalAI具身智能体、ScienceAI科学智能体三大方向；岩山科技在AIGC大模型、脑机接口及类脑智能、智能辅助驾驶领域布局。但截至目前，公司人工智能业务板块整体尚处于投入期，未来收益存在不确定性。
二季度以来，摩根士丹利已退出丰林集团、广宇集团、铭科精技的十大流通股东，广宇集团是杭州一家上市房企。摩根士丹利一季度才新进铭科精技十大流通股东，该公司主营产品是各类汽车金属结构件、精密模具，兼具低空经济概念。
一季度新进康强电子、广宇集团十大流通股东后，瑞银集团又在二季度退出该行列，并与巴克莱银行同步退出威唐工业、回盛生物十大流通股东。
与摩根大通一季度新进、二季度退出中化装备十大流通股东的操作不同，巴克莱银行一季度退出中化装备十大流通股东，二季度再度新进该行列，中化装备是中国化工集团旗下的化工装备上市平台。
经梳理，摩根大通一季度新进、二季度退出十大流通股东的个股，还包括广宇集团、乖宝宠物、元琛科技。在元琛科技的主营业务中，除了过滤材料、烟气脱硝催化剂等环保产品的研发、生产、销售，还包括AI智能环保岛业务。
二季度以来，摩根大通也退出了回盛生物十大流通股东，减持了威唐工业。
阿布扎比投资局仍看好面板“双雄”
对比投行QFII短线轮动中小盘，以阿布扎比投资局为代表的海外主权财富基金持仓周期更长、重仓行业龙头，交易频率更低。
有意思的是，京东方和TCL科技被称为国内面板“双雄”，这2只个股十大流通股东中均有阿布扎比投资局的身影。
二季度以来，阿布扎比投资局减持TCL科技548.25万股至1.61亿股，减持比例为3.3%。
今年一季度，阿布扎比投资局新进TCL科技十大流通股东，并位列第十位。基于华泰柏瑞中证光伏产业ETF、华泰柏瑞沪深300ETF二季度以来已退出十大流通股东，截至6月2日，即使小幅减持，阿布扎比投资局却从第十大流通股东跃升至第八大流通股东。
较一季度末，前十大流通股东累计持有TCL科技39.78亿股，较一季度末增加9.39亿股，其中香港中央结算大幅增持该股4.12亿股，增持比例为52.42%。
数据显示，截至4月16日，阿布扎比投资局二季度以来微幅减持京东方A2.85万股至3.03亿股，减持比例仅为0.0094%。
据查，2024年四季度，阿布扎比投资局首次位列京东方A十大流通股东。截至2025年二季度，阿布扎比投资局曾连续3个季度位列京东方A十大流通股东，并于同年三季度退出该行列。
今年一季度，阿布扎比投资局再度跻身该股十大流通股东，但今年一季度持股较2025年二季度减少了6504.56万股。
截至5月18日，阿布扎比投资局已退出长高电气十大流通股东。2025年三季度，阿布扎比投资局新进该股十大流通股东，并在去年四季度、今年一季度连续增持并合计增持480.98万股。
同为国家主权基金，科威特政府投资局一季度新进银轮股份十大流通股东，二季度已退出该行列。
6月调研记录显示，发电板块是银轮股份业务结构中弹性最大的板块之一，未来五年将是重要的营收与利润增长点。公司深耕液冷零部件细分赛道，主要布局大马力发电机冷却模块、发电机尾气排放处理、水箱模块及各类换热器等核心品类。公司在数据中心液冷行业的定位是模组零部件供应商，中期发展规划聚焦北美及台系客户，服务数据中心液冷模组（总成）客户。
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